江恩：人的周期性趨勢

　　江恩：人的周期性趨勢就象行情一樣會發生變化，也會有好有壞。通過記錄自己的交易情況，就可以判斷出自己的趨勢是什么時候變好或變壞的。我曾經做到過連續200次交易只賺不賠。當我那次開始進行交易時，能連續進行50次交易只賺不賠我都沒敢想過；但我那次真的是非常順利，一連交易了200次，而且每次都是獲利。我的那段好運氣或者說是我個人的看漲走勢持續了一段時間。如果我那時候沒辦法預測到這一點，那么我應當依據什么樣的信號來判斷出大勢什么時候對我不利，而我應當退出并等待呢？

　　最先顯示事情不對頭的將是我第一次遭受損失的那次交易。我記得那只是很小的一筆損失，大概是100美圓左右。緊接著的一次交易我賠進去了500多美圓。這就說明無論是因為判斷失誤還是因為身體狀況不好，精神疲勞或是別的什么原因，反正我個人的走勢在改變，正在變得對我不利。如果當時明智的話，我就會退出，把到手的利潤全部保住。但我當時又做了第三次交易，象大多數交易者那樣加大了交易籌碼。這一次交易很快就讓我賠了5000美圓，但我還沒有立即就此收手。結果，我又連著賠了幾次，一直到1907年11月，銀行都關了門，我再也無法從銀行里取出錢來。無奈只好讓經紀人平掉了我所有的合約，承擔了好大一筆損失；原因就是我那時是在跟自己的大勢較勁。我的好運時期過去了，而我卻還在那段時間里進行交易，我原本應該休息，消遣和補充知識，而不應當想著去掙自己并不需要的那些錢。一連幾個月，銀行都不能取錢，我也就沒有進行投機的本錢。我把時間花在學習和思考行情上面，發現了造成自己失誤和損失的原因。

　　1908年春，我又開始交易了，并且已經總結出了一些規則，明確自己的趨勢什么時候變得有利．開始做小麥期貨，而且前三次交易都贏利了。這說明我的好運又來了，應當趁熱打鐵。隨后，開始買進棉花期貨，并隨著行情的高漲一路跟進，在利弗莫爾第一次成功囤積７月份棉花期貨的同時進行金字塔式交易。那段時間，賺了一大筆錢。

　　從我自己賺賺賠賠的經歷中，還可以舉出許多例子來．但所有交易者都應當牢記和遵守的一條規則就是，在連續從一系列交易中獲利之后，一旦有兩三次交易很失敗，就應當退出股市休息一下。等到感覺自己又有了狀態，就開始嘗試小本交易。如果第一次交易不順利，就應當退出再等一等；等隨后再次開始交易時，如果一開始的兩三次交易都見了利，就可以抓住自己的好運氣，期待再順順利利地交易一段時間，一直到形勢的發展有對自己不利的信號再次出現為止，這時候就必須再次退出市場。

　　我遠離股市很長一段時間之后，總是會賺到數目最大的利潤；而在股市上連續交易很長一段時間之后，總會遭受到數目最大的損失．所有的人在股市進行頻繁交易之后都會產生精神上的緊張，而如果他的活力不再而且健康狀況不夠好的話，他的判斷力就會下降，從而會造成損失。如果開始情況不利，那么留在股市上去滿懷期待地等待根本就沒用．要盡快接受損失并退出。從股市上退出，等待行情轉好，自己的身體恢復，頭腦最清醒的時機，仍然還可以賺到錢。

　　編者按：

　　江恩關于人的周期性趨勢的論述解釋了為何高手也有失誤的時候。高手都有這樣的經驗，有時突然之間從高手跌落的菜鳥的水平，其實這是因為高手步入了其下跌周期。即使我們意識到這點，我們也不甘退出，總覺得自己是個例外，一定能夠戰勝市場，何況已經有了引人注目的戰績支持我們的信心，因此一而再，再而三，我們失去了最佳的退出時機，失去了全身而退的機會。

　　博主點評

　　這篇也許浸透著江恩辛酸淚水的短文，必定會引起讀者的思考。我們應該學會休息，而不是持久戰。此外，我們不要因為江恩晚年沒有留下巨大財富而去懷疑江恩老前輩的能力，江恩也和利弗莫爾一樣，有過多次的破產，但至少江恩沒有自殺，而后人認同的利弗莫爾則自殺了。

　　利弗莫爾的人生經歷了四次破產。1940年11月，他的人生走到了悲慘的終章：在曼哈頓的一家飯店大醉后，利弗莫爾給他的第三任妻子寫了一封8頁紙的信，文中稱我的生活是失敗的，然后在飯店衣帽間自殺身亡，身后留下的財產不足10000美元。